秘密

人很少为自己讨厌的事情牺牲大量时间和睡眠，体育迷除外。如果你讨厌一部电影，看一会就会关掉；如果你吃完后不喜欢一家饭店，第二次去那的概率也微乎其微。他正在削减做空美国长期国债的押注，称美国财政部长贝森特已准备“不惜一切代价”，阻止美债收益率继续上升。人类趋利避害的本能，总是让我们倾向于把宝贵的时间花在能带来愉悦感的事物上，不适的就会去远离。

B | 但在竞技体育的世界里，好像并非如此。　　Khanduja是该投资管理公司广义市场固定收益团队主管。

C | 看球一直是一种爱憎分明的活动，几乎每个球迷都会有偏爱或者讨厌的队伍和球员。过往，大部分人在面对自己不喜欢的队伍时，都会选择不去看或者关注。他表示，自己已经减少了对收益率曲线陡峭化交易的敞口。这类交易押注30年期与5年期美国国债收益率之差扩大，而他认为这项交易进一步获利的空间已经缩小。但现在，越来越多的人选择做另一件事：批评式观看（hate-watching）。

D | 顾名思义，批评式观赛指的是明明不喜欢某支球队或某个运动员，却还是专门守着比赛直播，就为了盼着他们输。　　“现在很难在投资组合中持有大量曲线陡峭化头寸，因为如今长端出现了一个不以经济回报为目的的买家，”他在接受采访时表示。　　这个买家就是美国财政部。财政部上周宣布，计划将对市场上现有10年至30年期国债的购买规模至少提高一倍，以防止借贷成本进一步飙升。

E | 自该计划公布以来，5年期与30年期美债收益率之差已收窄约10个基点。

F | 图源：Reddit最初，这个词是被影评家用于影视领域，形容观众明明觉得一档节目很烂，依然一期不落地追，为的就是挑错、吐槽，再从批评中获得满足，在2013年前后大量出现。那个时间节点，恰好也是社交媒体逐渐成为大众主流发声工具的时候。当然了，这种盼着死敌倒霉的心态在球迷文化其实并不陌生，但过往这种期待往往只是热爱主队的副产品，因为我支持A，所以我顺便盼着B输。　　“贝森特实际上已经亮明了底牌，”Khanduja说。他认为，贝森特的行动相当于迎来了一个“不惜一切代价”的时刻。

G | 但是近一两年在体育社媒上更明显的变化，是这种「讨厌」逐渐脱离主队关系，单独成为一种观看动力。

H | 这一说法借用了欧洲央行前行长德拉吉2012年为捍卫欧元作出的承诺。德拉吉当时的干预最终帮助平息了欧洲债务危机。　　Khanduja与Brian Ellis共同管理规模44亿美元的Eaton Vance总回报债券基金。因为很多时候，一些人批评式观看的两队，哪个都不是自己主队。而且由于有了这样的归纳性术语，很多社媒上都开始出现一些追本溯源的帖子，比如你一生中最好的批评式观看经历是什么？其中很多都是十几二十年前的案例。过去10年，该基金年化回报率为3.2%，约为美国综合债券指数同期涨幅的两倍。晨星数据显示，该基金过去10年的表现超过约97%的同类基金。截至周一，该基金今年以来回报约0.3%，相比之下，基准指数同期下跌0.2%。那么，为什么批评式观看能成为一种文化现象？一个很重要的原因，就是这种心态本身带有的情绪奖励。　　贝森特出人意料的计划在美国财政部公布旧债回购安排仅两周后宣布，通过减少长期国债的市场供应量，为长债提供了支撑。巴克莱策略师估计，扩大回购规模可能相当于每年增加640亿美元的购买量，约相当于目前20年期和30年期美国国债年度供应量的15%。　　Khanduja将这一举措称为“准量化宽松”。

I | 他表示，由于财政部正在从市场中吸收一部分久期风险，这种干预也可能提振风险资产。幸灾乐祸这个词大家都知道，现实里，这种情绪不太体面，也没有人提倡这种心态和行为。因此，他已经增持投资级公司债，同时减持风险相对较低的抵押贷款支持证券，并押注美元兑收益率较高的新兴市场货币走弱。但是，体育赛事某种程度上却为此划出了合法区域，某个队伍的失败也会反向加强自己的身份认同。更深一层的满足也来自观点自证，一些球队因为张扬的行事风格或者球迷文化，给外界留下了极差印象，当一个人认定它名不副实或者「迟早出事」，每次输球都是对批评式观赛人群观点的确认。责任编辑：李安桐。而且，有些时候看主队比赛是一种历劫，要常备速效救心丸，一场比赛就能尝遍人间的酸甜苦辣。但看死敌比赛，相当于是纯粹的享受，是一种零风险、高回报的情绪投资。甚者，一些深受「阴间」赛程折磨、主队比赛时间对中国球迷极度不友好的球迷，为了多看球就会去早场较多的其他联赛认领第二主队，再顺着球队关系找出第二「死敌」。花几个小时时间看主队输球be like 图源：Reddit读到这里，有些人会觉得这个心态过于扭曲，但我们需要厘清一个极其重要的边界：纯粹的互联网喷子，和批评式观赛不是一回事。绝大多数时候，后者只是一种「乐子人」的情绪消遣心态，而不是真的要去对他人造成实质性的伤害。

J | 某种程度上，批评式观赛也能当作一种时间管理工具。

K | 今天这种信息爆炸的时代，一个人能挤出来的看球时间太有限了，很多人希望在主队之外多看点比赛，所以就选择去代入一些情绪，让自己有更有动力和代入去看更多比赛。如果一定要做个不太严谨的比较，一个连比赛都不看的喷子，和一个认真看完比赛的黑粉，哪个更差？大家大概都有自己的答案。那为什么要一定去批评式观看，而不是纯粹享受竞技本身？因为体育迷能做到这件事概率，比实现世界和平还要艰难。而且，一个球员和队伍越强，越容易成为批评式观赛的对象。这两天，《独树不成林》的主播仲树关于《奥德赛》采访导演诺兰的视频出圈，其中有一个极具穿透力的观点：现在我们生活在一个「需要为伟大道歉」的时代。图源：@仲树这种对伟大的天然警惕甚至排斥，在体育世界中其实一直存在，并且表现得淋漓尽致。很多时候，一支球队的统治力越强、建立的王朝越是漫长，就越不可避免地会成为众矢之的，批评式观赛很少是针对弱队的。不过，一个行为能成为现象，除了个体行为和心理机制外，也跟社会和媒介的发展离不开关系。批评式观赛文化的彻底爆发，很大程度上是由于社媒和其算法的推波助澜，且扮演了一个双刃剑的角色。

L | 一方面，其让批评式观赛变成了一种能找到同好圈子文化，变成某种调侃。

M | 但另一方面，社媒也让这种原本应该无伤大雅的乐子人心态，面临着随时变味的风险。当下各大平台的底层逻辑，都在奖励负面情绪和观点。

N | 有理有据的战术讨论，信息流都不愿正眼瞧一眼；但某个失误画面配上一嘲讽，算法就像是看到菠菜的大力水手。在这样的机制喂养下，批评式观赛有些时候也变得跟比赛本身无关，而是变成了一场巨型的互联网社交表演，很多人开始模糊底线，让其上升为人身攻击和骂战。如果到了这个地步，那批评式观赛就与纯粹喷子的行为并无区别。

o | 我想，这种脱离于原本意义和目的的行为，是所有人都不愿意看到的。毕竟，树立某个「反派」可以让人更投入的看比赛，但如果最后搞得戾气横生、丧失底线，脱离圈子去攻击他人，那这好不容易挤出来的宝贵时间和睡眠，可就真的不值当了。